嚴(yán)監(jiān)管，成為證監(jiān)會(huì)2024年工作的重要方向之一。

證監(jiān)會(huì)主席吳清在上任后的公開(kāi)“首秀”中表示，將瞪大眼睛，對(duì)問(wèn)題機(jī)構(gòu)、問(wèn)題企業(yè)強(qiáng)化早期糾正，對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)及早處置，對(duì)各種違法違規(guī)行為露頭就打，對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的重大違法行為重點(diǎn)嚴(yán)打。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)證監(jiān)會(huì)近期罰單采訪調(diào)研發(fā)現(xiàn)，一些新特點(diǎn)開(kāi)始顯現(xiàn)：

首先，上市公司是嚴(yán)監(jiān)管的重中之重。從被施行大額罰款的上市公司來(lái)看，一方面，財(cái)務(wù)造假是重災(zāi)區(qū)，罰款金額往往達(dá)數(shù)百萬(wàn)乃至數(shù)千萬(wàn)；如若利用造假數(shù)據(jù)進(jìn)行募資，則會(huì)涉及欺詐發(fā)行，罰沒(méi)金額將提升至數(shù)千萬(wàn)乃至上億元。

另一方面，一些不涉及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，在部分企業(yè)眼中“無(wú)傷大雅”的虛假行為也會(huì)被重罰。比如，4月7日奧聯(lián)電子因?yàn)椤按蹬＿^(guò)頭”而被合計(jì)罰沒(méi)750萬(wàn)元。

其次，無(wú)論個(gè)人還是企業(yè)，操縱市場(chǎng)都將被處以較過(guò)去更為嚴(yán)格的處罰。如若投資虧損，處罰金額或相對(duì)有限；但如果盈利數(shù)額大，等在其后的可能是巨額罰單，日前證監(jiān)會(huì)即公布一起罰沒(méi)金額高達(dá)2.71億元的牛散罰單。

再者，為資本市場(chǎng)提供服務(wù)的券商、會(huì)計(jì)所、律所等中介機(jī)構(gòu)也成為嚴(yán)懲重點(diǎn)；尤其是當(dāng)上市公司違法違規(guī)時(shí)，中介機(jī)構(gòu)將被延伸檢查和處罰。不過(guò)，由于我國(guó)當(dāng)前缺少針對(duì)第三方配合造假的處罰法律依據(jù)，此類處罰力度存在很大提升空間。

財(cái)務(wù)造假成上市公司處罰重災(zāi)區(qū)

財(cái)務(wù)造假，是證監(jiān)會(huì)長(zhǎng)期以來(lái)的嚴(yán)懲重點(diǎn)。根據(jù)受訪人士分析，針對(duì)此類造假的處罰與過(guò)去不同的是：一方面，監(jiān)管更嚴(yán)更細(xì)，一些昔日可以蒙混過(guò)關(guān)的造假行為如今會(huì)被揪出，比如利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則玩弄賬面數(shù)據(jù)；另一方面，針對(duì)性質(zhì)、嚴(yán)重程度相同問(wèn)題的處罰力度有所增大。

近期較為典型的例子是紅相股份。4月3日，證監(jiān)會(huì)對(duì)紅相股份出具行政處罰及市場(chǎng)禁入決定書(shū)，公司及相關(guān)當(dāng)事人被處以高達(dá)6556萬(wàn)元的罰款，2名當(dāng)事人同時(shí)被市場(chǎng)禁入。其中，對(duì)“首惡”、公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理的罰款金額達(dá)2288萬(wàn)元，向市場(chǎng)傳遞了“零容忍”的鮮明信號(hào)。

紅相股份之所以被罰數(shù)千萬(wàn)，因?yàn)槠湓谪?cái)務(wù)造假之余多次利用造假報(bào)表募資。一方面，2017年、2018年、2019年，紅相股份涉嫌虛增利潤(rùn)金額分別占公司當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的38.03%、47.72%、48.19%。另一方面，其2019年實(shí)施定向增發(fā)股份、2020年實(shí)施可轉(zhuǎn)債融資以及2020年申請(qǐng)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金公告文件存在重大虛假記載。

與之相對(duì)，3月份同樣因財(cái)務(wù)造假而被處罰的航天動(dòng)力被罰金額為1180萬(wàn)元，其僅虛增營(yíng)收、利潤(rùn)，未利用造假數(shù)據(jù)募集資金。

企業(yè)“過(guò)度吹牛”或收數(shù)百萬(wàn)罰單

值得注意的是，除財(cái)務(wù)造假可能被給予大額罰款外，一些在部分公司人士看來(lái)“無(wú)可厚非”的問(wèn)題也可能招致重罰，比如“過(guò)度吹?！?。

4月7日，奧聯(lián)電子及相關(guān)責(zé)任人被合計(jì)罰沒(méi)750萬(wàn)元，其并未涉及利潤(rùn)虛增等，被罰系因“夸大其詞”。

2022年年末，主營(yíng)汽車電子的奧聯(lián)電子官宣跨界鈣鈦礦，一度成為板塊中最熱門(mén)企業(yè)，兩個(gè)月內(nèi)股價(jià)漲超200%，市值由20余億元驟增至70億元左右。

彼時(shí)，奧聯(lián)電子宣稱規(guī)劃成立鈣鈦礦研究院并聯(lián)合國(guó)內(nèi)鈣鈦礦技術(shù)研發(fā)領(lǐng)先的知名教授、專家團(tuán)隊(duì)，打造材料配方、工藝裝備、組件生產(chǎn)三位一體的平臺(tái)體系，并對(duì)產(chǎn)能建設(shè)制定了明確規(guī)劃。隨后，奧聯(lián)電子收到交易所關(guān)注函，在回復(fù)關(guān)注函中，奧聯(lián)電子對(duì)核心人物胥明軍在鈣鈦礦行業(yè)過(guò)往工作業(yè)績(jī)、核心競(jìng)爭(zhēng)力、行業(yè)影響力等夸大其詞，比如，胥明軍僅對(duì)某項(xiàng)目提出建議，并未發(fā)揮關(guān)鍵核心技術(shù)或者重大工藝的指導(dǎo)作用，卻將其作用描述為“指導(dǎo)”。

2022年12月22日，奧聯(lián)電子披露表述夸大其詞的《合作協(xié)議暨設(shè)立公司的公告》后首個(gè)交易日，奧聯(lián)電子的股價(jià)上漲20.01%，同期創(chuàng)業(yè)板指下跌0.79%，偏離值達(dá)到20.80個(gè)百分點(diǎn)。2023年2月21日、2月22日，華能清能院發(fā)出《澄清聲明》當(dāng)日及次一個(gè)交易日，奧聯(lián)電子股價(jià)累計(jì)下跌29.92%；同期創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下跌1.16%，偏離值達(dá)到28.76個(gè)百分點(diǎn)。

由于“吹牛”式宣傳自身成績(jī)等，奧聯(lián)電子被罰款300萬(wàn)元，相關(guān)責(zé)任人被合計(jì)處罰450萬(wàn)元。

“過(guò)去，企業(yè)通過(guò)將本應(yīng)計(jì)入后續(xù)年份的收入提前確認(rèn)為當(dāng)年收入的現(xiàn)象大有所在，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不出問(wèn)題、監(jiān)管不夠細(xì)致，此類問(wèn)題難以被發(fā)現(xiàn)。近年來(lái)，隨著監(jiān)管力度的加強(qiáng)，因?yàn)椤悦Z’被罰的上市公司越來(lái)越多，敢于繼續(xù)造假的上市公司明顯減少。

然而，‘吹牛’、夸大其詞的現(xiàn)象仍不鮮見(jiàn)，有人甚至將其視為‘必要的修飾’。如今，奧聯(lián)電子因?yàn)椤蹬！恢亓P，為存在夸大其詞心理的企業(yè)敲響警鐘，有助于減少行業(yè)‘吹?！瘉y象。”受訪人士表示。

操縱股市或被罰“傾家蕩產(chǎn)” 中介機(jī)構(gòu)也成嚴(yán)查重點(diǎn)

嚴(yán)監(jiān)管并非僅針對(duì)上市公司，個(gè)人如若出現(xiàn)操縱股票等嚴(yán)重違法違規(guī)同樣被重罰。

日前，某牛散因在2020年12月15日至2021年11月17日期間控制使用87個(gè)證券賬戶交易“電光科技”股票而被沒(méi)一罰二，罰沒(méi)高達(dá)2.71億元。另一因操縱“電光科技”股票而虧損0.14億元的散戶同樣收下100萬(wàn)元罰單。

2月21日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)曾一次性披露6份操縱股票相關(guān)處罰決定書(shū)，有通過(guò)操縱手段制造交易活躍假象，誤導(dǎo)和欺騙投資者，被處以8300余萬(wàn)元罰沒(méi)款的；有上市公司實(shí)控人伙同他人操縱本公司股票，被處以800萬(wàn)元罰款的；還有通過(guò)親屬、同學(xué)、朋友等不同關(guān)系鏈獲取內(nèi)幕信息后實(shí)施內(nèi)幕交易，被處以2700萬(wàn)元罰沒(méi)款的。

實(shí)踐中，莊家乃至上市公司操縱股市的現(xiàn)象屢禁不止。如今，監(jiān)管一方面利用更多技術(shù)手段加大對(duì)此類亂象的懲處力度，另一方面對(duì)于股市操縱者處以大額罰款?！氨O(jiān)管將對(duì)虧損者罰款數(shù)十萬(wàn)乃至上百萬(wàn)；對(duì)盈利者根據(jù)盈利金額處罰，盈利金額達(dá)到一定數(shù)額后，賺得越多罰得越多，沒(méi)一罰二可能成為常態(tài)?！敝槿耸扛嬖V記者，“對(duì)于想要僥幸操縱股票賺得盆滿缽滿者，接下來(lái)等待他們的，可能是被罰得傾家蕩產(chǎn)?！?/p>

與此同時(shí)，記者從監(jiān)管處了解到，針對(duì)券商、會(huì)計(jì)所、律所等資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的處罰力度也將更為嚴(yán)格，以倒逼其歸位盡責(zé)。

首先，IPO階段，企業(yè)一旦被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查，中介機(jī)構(gòu)將被延伸檢查；交易所問(wèn)詢回復(fù)存在疑點(diǎn)，保薦機(jī)構(gòu)可能被現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)。

其次，企業(yè)上市以后，無(wú)論是債券發(fā)行、定增等還是各類業(yè)務(wù)持續(xù)督導(dǎo)期，上市公司如若涉嫌違法違規(guī)，為其服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)將被同步關(guān)注，倘若履職不到位將被處罰。

不過(guò)，對(duì)于配合上市公司（發(fā)行人）財(cái)務(wù)造假的第三方，目前缺乏必要法律規(guī)制。因此，針對(duì)企業(yè)違規(guī)而對(duì)中介機(jī)構(gòu)等三方主體的處罰力度相對(duì)有限，全國(guó)政協(xié)委員、證監(jiān)會(huì)處罰委辦公室一級(jí)巡視員羅衛(wèi)在今年兩會(huì)提案中即提出針對(duì)性建議，提議單獨(dú)制定配合上市公司（發(fā)行人）財(cái)務(wù)造假的第三方的法律責(zé)任條款。建議借鑒刑事領(lǐng)域?qū)⒉糠謳椭?、從犯單?dú)入罪的做法（比如幫助信息網(wǎng)絡(luò)犯罪活動(dòng)罪），將第三方配合上市公司（發(fā)行人）實(shí)施財(cái)務(wù)造假的行為，規(guī)定為獨(dú)立違法行為。（崔文靜）

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道   

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