10月30日至31日，中央金融工作會(huì)議在北京舉行。這是時(shí)隔6年再次召開全國(guó)性金融工作會(huì)議，且升級(jí)為中央金融工作會(huì)議。

“中央金融工作會(huì)議延續(xù)了此前對(duì)金融工作的定位，強(qiáng)調(diào)金融發(fā)展的‘中國(guó)特色’?！敝薪鸸驹谄溲袌?bào)中提到，中央金融工作會(huì)議指出，“金融是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分”，延續(xù)了2017年全國(guó)金融工作會(huì)議對(duì)金融的定位，強(qiáng)調(diào)金融工作的重要性。會(huì)議提出，要“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”，要走“中國(guó)特色金融發(fā)展之路”，為未來一段時(shí)間我國(guó)的金融發(fā)展提供了方向。

在諸多業(yè)內(nèi)人士看來，此時(shí)召開金融工作會(huì)議，對(duì)于“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”具有特殊意義。

比如，銀河證券即在其研報(bào)中提到，中央金融工作會(huì)議的勝利召開，短期內(nèi)有助于提升金融市場(chǎng)信心，活躍資本市場(chǎng)，支持?jǐn)U大內(nèi)需、穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資，進(jìn)一步化解風(fēng)險(xiǎn)；中長(zhǎng)期有助于支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展與科技創(chuàng)新，驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。金融工作在這兩方面找到新的發(fā)力點(diǎn)，標(biāo)志著金融邁入高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

26年六次會(huì)議

自1997年第一屆全國(guó)金融工作會(huì)議召開以來，26年間，全國(guó)性金融工作會(huì)議共計(jì)召開六次，今年為首次升級(jí)為中央金融工作會(huì)議。

根據(jù)銀河證券總結(jié)，1997年，第一次全國(guó)金融工作會(huì)議定調(diào)“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心”，強(qiáng)調(diào)做到統(tǒng)一思想認(rèn)識(shí)，統(tǒng)一行動(dòng)步伐，加快建立現(xiàn)代金融體系和金融制度，開創(chuàng)金融改革和發(fā)展新局面。會(huì)議批準(zhǔn)設(shè)立中共中央金融工委和金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)黨委，完善金融系統(tǒng)黨的領(lǐng)導(dǎo)體制；商議解決國(guó)有銀行不良率高、資本金不足等問題；嚴(yán)格規(guī)范金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍，堅(jiān)決改變混業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況等。

五年后的2002年，第二次全國(guó)金融工作會(huì)議召開，此次會(huì)議強(qiáng)調(diào)進(jìn)一步深化對(duì)“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心”的認(rèn)識(shí)，把金融工作放在更加突出的重要位置上，全面增強(qiáng)我國(guó)金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。本次會(huì)議是我國(guó)加入WTO后首次召開的全國(guó)金融工作會(huì)議，金融業(yè)發(fā)展面臨挑戰(zhàn)與機(jī)遇。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)成立，形成“一行三會(huì)”的金融監(jiān)管體系；啟動(dòng)國(guó)有商業(yè)銀行新一輪改革和農(nóng)信社改革；完善保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管等。

第三次會(huì)議同樣在五年后召開，2007年，第三次全國(guó)金融工作會(huì)議如約而至。彼時(shí)，我國(guó)金融改革發(fā)展面臨新的形勢(shì)，金融業(yè)處在重要轉(zhuǎn)折和發(fā)展期。重點(diǎn)工作是：繼續(xù)深化國(guó)有銀行改革，加快建設(shè)現(xiàn)代銀行制度；加快農(nóng)村金融改革發(fā)展，完善農(nóng)村金融體系；大力發(fā)展資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)；全面發(fā)揮金融的服務(wù)和調(diào)控功能；積極穩(wěn)妥推進(jìn)金融業(yè)對(duì)外開放；提高金融監(jiān)管能力，強(qiáng)化金融企業(yè)內(nèi)部管理，保障金融穩(wěn)定和安全。

又一個(gè)五年后，在處于后金融危機(jī)時(shí)期的2012年，第四次全國(guó)金融工作會(huì)議召開，我國(guó)積極應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)沖擊，仍面臨地方債務(wù)問題不斷積累、金融業(yè)“脫實(shí)向虛”問題凸顯。會(huì)議提出要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求、繼續(xù)深化金融機(jī)構(gòu)改革、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、防范化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)一步擴(kuò)大金融對(duì)外開放。

2017年召開的第五次全國(guó)金融工作會(huì)議延續(xù)了第四次會(huì)議對(duì)金融改革發(fā)展的部署，旨在促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)健康發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)與金融良性循環(huán)。會(huì)議明確服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革三項(xiàng)任務(wù)。設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)和銀保監(jiān)會(huì)，“一委一行兩會(huì)+地方監(jiān)管局”的金融監(jiān)管格局形成；嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量、“資管新規(guī)”落地，著力防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)；積極穩(wěn)妥推動(dòng)金融業(yè)對(duì)外開放；進(jìn)一步完善多層次資本市場(chǎng)體系。

六年以后的2023年10月30日至31日，升級(jí)后的中央金融工作會(huì)議重磅到來。根據(jù)中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤介紹，此次會(huì)議延續(xù)了對(duì)于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)兩大主題的重視。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，會(huì)議的論述主要有及貨幣政策、金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)改革、市場(chǎng)規(guī)則和資本管理、金融開放五個(gè)方面。而金融風(fēng)險(xiǎn)防范主要包括地產(chǎn)、地方政府、金融市場(chǎng)三大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的具體工作和金融監(jiān)管體系改革四個(gè)方面。

五點(diǎn)信號(hào)

相較于過去五次會(huì)議，此番中央金融工作會(huì)議有何新特點(diǎn)？

在國(guó)泰君安證券研究所首席宏觀分析師董琦看來，歷次會(huì)議中，金融工作的主線逐步從金融體系格局的建立與規(guī)范，轉(zhuǎn)向金融系統(tǒng)的強(qiáng)監(jiān)管與防風(fēng)險(xiǎn)。此次會(huì)議有五大信號(hào)值得重點(diǎn)關(guān)注：

首先，會(huì)議從全國(guó)“升級(jí)”為中央，強(qiáng)調(diào)金融工作的政治性、人民性，釋放“金融強(qiáng)國(guó)”信號(hào)。發(fā)揮好中央金融委員會(huì)、中央金融工作委員會(huì)與地方黨委金融委的作用，在中央領(lǐng)導(dǎo)的同時(shí)強(qiáng)化屬地責(zé)任，堅(jiān)守金融工作的人民性。此外，會(huì)議提出“金融強(qiáng)國(guó)”，在黨的二十大后明確表達(dá)未來金融系統(tǒng)的重要性。

其次，反復(fù)強(qiáng)調(diào)金融服務(wù)實(shí)體的根本宗旨。金融政策支持國(guó)家戰(zhàn)略，貨幣政策結(jié)構(gòu)性工具有望進(jìn)一步配合國(guó)家戰(zhàn)略擴(kuò)展內(nèi)涵。

再者，為后續(xù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提出具體要求。明確金融資源配置方向（科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)）。在此背景下，政策性銀行職能定位提升以及國(guó)有大型機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)。

與此同時(shí)，表態(tài)金融強(qiáng)監(jiān)管延續(xù)，未來金融監(jiān)管“全流程從嚴(yán)”。

此外，對(duì)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的含義有所拓展。一方面，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制意味著“以時(shí)間換空間”的應(yīng)對(duì)思路將得到加強(qiáng)，貨幣金融環(huán)境配合是長(zhǎng)期導(dǎo)向，中央財(cái)政助力也將持續(xù)加碼。另一方面，在應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理，意味著針對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域宏觀審慎角度的金融約束（例如三道紅線、貸款集中度等）仍將依據(jù)行業(yè)不同階段以不同形式出現(xiàn)。

化解三大重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，是此前全國(guó)金融工作會(huì)議的重要主題，此次中央金融工作會(huì)議亦如此。

根據(jù)黃文濤總結(jié)，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，此次會(huì)議的論述主要有及貨幣政策、金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)改革、市場(chǎng)規(guī)則和資本管理、金融開放五個(gè)方面。一是貨幣政策方面，在維持穩(wěn)健的基礎(chǔ)上要?jiǎng)?chuàng)新貨幣政策工具支持重點(diǎn)領(lǐng)域。二是金融市場(chǎng)方面，主要的目標(biāo)是著力打造現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)體系，疏通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道。三是金融機(jī)構(gòu)改革方面，建立以國(guó)有、系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)為主、小銀行服務(wù)區(qū)域?yàn)檩o的格局。四是市場(chǎng)規(guī)則和資本管理，重點(diǎn)在于引入長(zhǎng)期資本、防范道德風(fēng)險(xiǎn)。五是金融開放方面，要繼續(xù)堅(jiān)持，在確保金融安全基礎(chǔ)上，推動(dòng)外資深度參與中國(guó)金融市場(chǎng)。

而金融風(fēng)險(xiǎn)防范主要包括地產(chǎn)、地方政府、金融市場(chǎng)三大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，具體工作和金融監(jiān)管體系改革有四個(gè)方面：一是金融監(jiān)管體系改革承接近年的機(jī)構(gòu)改革，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)：依法將所有金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管，全面強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管。二是地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范方面，預(yù)計(jì)中央政府將通過提高赤字率等方式承擔(dān)更多的低成本債務(wù)，并逐步、分層化解地方政府顯性和隱形債務(wù)。三是最為關(guān)注的地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)方面，會(huì)議將地產(chǎn)和金融問題統(tǒng)一來看，強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，并通過保障性住房等房地產(chǎn)新模式應(yīng)對(duì)目前市場(chǎng)供求關(guān)系的深刻變化。四是金融市場(chǎng)方面，再次強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健運(yùn)行和防范風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)動(dòng)，并重點(diǎn)指出匯率問題。

聚焦資本市場(chǎng)

資本市場(chǎng)建設(shè)，是中央金融工作會(huì)議的重要內(nèi)容之一。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要著力打造現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)體系，疏通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，發(fā)展多元化股權(quán)融資，大力提高上市公司質(zhì)量，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

對(duì)此，光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)高瑞東向記者解讀道，會(huì)議從注冊(cè)制走深走實(shí)，多元化股權(quán)融資，提高上市公司質(zhì)量，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)四個(gè)方面，對(duì)資本市場(chǎng)提出更為明確具體的發(fā)展要求。展望來看，圍繞著提高直接融資比重這個(gè)戰(zhàn)略任務(wù)，包括股票、債券、期貨的多層次資本市場(chǎng)有望得到進(jìn)一步豐富和健全，加速優(yōu)質(zhì)金融資源向國(guó)家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略聚集。資本市場(chǎng)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力進(jìn)一步增強(qiáng)，不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)提供源源不斷的活水，社會(huì)資金也能夠通過資本市場(chǎng)分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利，進(jìn)一步提升全民的投資傾向和消費(fèi)信心。

中信證券在其研報(bào)中提到，中央金融工作會(huì)議明確對(duì)資本市場(chǎng)的功能和意義給予積極且明確的定調(diào)。未來資本市場(chǎng)樞紐功能的發(fā)揮有望圍繞“推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，發(fā)展多元化股權(quán)融資，大力提高上市公司質(zhì)量”持續(xù)深化落實(shí)對(duì)于證券行業(yè)而言，伴隨“國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)”和“嚴(yán)格中小金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求”，證券行業(yè)有望走向差異化發(fā)展，行業(yè)集中度有望提升。

銀河證券則進(jìn)行了更為細(xì)致的解讀。在提高直接融資比重方面，其中，在持續(xù)推動(dòng)投融兩端統(tǒng)籌發(fā)展方面，其提到，推動(dòng)投融兩端統(tǒng)籌發(fā)展是我國(guó)資本市場(chǎng)目前亟待解決的問題。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)改革不斷深化，特別是以全面注冊(cè)制為代表的融資端改革已取得諸多實(shí)質(zhì)進(jìn)展，為更多企業(yè)帶去了資金“活水”；但投資端建設(shè)力度仍顯不足，存在缺乏中長(zhǎng)期資金入市機(jī)制、權(quán)益類基金市場(chǎng)占比較低等問題，需要推動(dòng)投資端改革進(jìn)一步深入，加強(qiáng)完善一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，以更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，滿足居民多元化的金融需求。

此次中央金融工作會(huì)議后，資本市場(chǎng)在投資端、融資端的改革空間仍將延續(xù)今年以來的政策趨勢(shì)。在融資端，持續(xù)統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡，不斷加強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新能力，強(qiáng)化上市公司分紅導(dǎo)向，支持上市公司積極開展回購(gòu)；在投資端，制定中長(zhǎng)期資金入市機(jī)制，加快公募基金改革步伐，吸引增量資金流入，提高上市公司吸引力，激發(fā)債券市場(chǎng)活力；在交易端，增強(qiáng)交易便利性和暢通性，擴(kuò)大金融產(chǎn)品適用范圍，激發(fā)中介機(jī)構(gòu)市場(chǎng)活力。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 記者 崔文靜 北京報(bào)道

責(zé)任編輯：王海山