8月21日，央行宣布最新一期的貸款市場報價利率（LPR），1年期貸款市場報價利率（LPR）為3.45%，較7月降10BP；5年期以上LPR為4.2%，與7月持平。

本次5年期LPR維持不變，無論歷史經驗還是現實壓力，均有些“意料之外”。業(yè)內普遍認為，央行主要考量：“穩(wěn)銀行息差、兼顧穩(wěn)匯率”。

但本次5年期LPR未動，也并不意味著穩(wěn)地產的訴求下降，后續(xù)存量房貸利率下調、一二線核心城市紓困地產，仍有望落地。

青建·金宸府社區(qū)會客廳 圖片來源：青建·金宸府售樓處

樓市不及預期 七月存、貸雙降            

據央行8月11日公布的7月份金融數據來看，7月新增居民部門貸款減少2007億元，同比多減3224億元；其中，個人住房貸款為代表的居民中長期貸款減少672億元，同比多減2158億元。與此同時，7月份人民幣存款減少1.12萬億元，同比多減1.17萬億元，其中住戶存款減少8093億元。

分析數據，不難看出樓市恢復不如預期、居民加杠桿意愿不強，集中利用前期借貸資金和自身存款進行貸款償還或是7月居民存款、貸款雙降的原因之一。

此外，從數據上看，繼今年4月后，7月房貸增量再次由正轉負的情況，這意味著樓市在需求上的走低，恢復預期落空。

5年期LPR未變 政策支持向消費端            

繼8月15日人民銀行公開市場逆回購和MLF操作利率分別下降10個和15個基點的操作。業(yè)內均預計1年期，5年期LPR均跟隨下調。但8月21日，1年期LRP如期降低，5年期LPR下調預期落空。

值得注意的是，此次1年期降息是今年第二次降息，當下，貨幣政策寬松，受就業(yè)環(huán)境影響，居民收入預期降低，儲蓄意愿強，消費意愿弱，資金流動性偏弱。因此，1年期再次下調10BP,將有利于提振居民貸款意愿，提振消費市場，增加現金流的流動性。

5年期LPR按兵不動，也體現了當下房貸利率已經處于歷史低位水平。在金融工具的使用上，需要從細處考量。據諸葛數據研究中心統(tǒng)計，截止目前，有超40城下調首套房貸利率至4%以下或取消首套房貸利率下限，較LPR減60個基點是城市首套房貸利率的最低水平，如南寧、柳州、珠海等城市最新首套房貸利率降至3.6%(LPR-60BP)。

諸葛數據研究中心首席分析師王小嬙認為：“本次5年期LPR下調預期落空或是預示著目前在統(tǒng)籌增量、存量房貸利率的定價關系，當前增量和存量房貸利率存在較大利率差，存量利率下調的預期逐步提升，但還未有相關細則出臺?！?/p>

易居研究院研究總監(jiān)嚴躍進認為：“此次降息重在強調短期資金的成本下調，總體符合階段性寬松的導向。這也說明對于短期刺激內需和消費方面的側重點更強。5年期LPR利率保持不變，說明側重點在于對此前既有的降息動作要積極消化?！?/p>

嚴躍進指出,“今年6月份5年期LPR出現了10個基點的下調，當前正處于對此類既有政策消化的關鍵期。后續(xù)也還是有下調的空間，但關鍵要看3季度整個經濟形勢的復蘇態(tài)勢。”

8月政策向好 市場仍保有期待值          

LPR雖然沒有變化，但各地還可以積極利用“房貸利率下限下調”工具。這也會使得實際認購一二手房的利率下降。

嚴躍進表示：“根據此前一些城市降低房貸利率的操作，在一些政策調整中往往會出現下調20個基點的可能?！睋Q句話說，即便此次LPR不下調，各地總體上大約有下調20個基點的可能。若按100萬貸款本金、30年期等額本息計算，類似操作下，前后月供額大約可以減少120元。他認為：“總體上各地對于此次LPR不下調不必過于敏感，同時要積極利用各種優(yōu)惠政策，主動下調房貸利率，以激活合理住房消費需求?！?/p>

此外，記者留意到，8月20日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯合強調整優(yōu)化房地產信貸政策。規(guī)范貸款利率定價秩序，統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產品價格關系。其中值得關注的就是對存量金融產品價格的新提法。

可預見的是，存量房貸利率的定價細或將加速落地。新增房貸利率及存量房貸利率定價關系將更加合理。也說明房貸政策寬松依然是大方向，各地也依然會有積極的動作，包括降低房貸利率。

此外，從本次調整方向上預判，存量房貸利率下調或需要防止商業(yè)銀行利潤被過度壓縮。而這或許也是本次5年期LPR未變的重要因素之一。

事實上，央行對于存量房貸利率調整的定調并非第一次改變，7月14日央行貨幣政策司司長鄒瀾對此表示“按照市場化、法治化原則，我們支持和鼓勵商業(yè)銀行與借款人自主協商變更合同約定，或者是新發(fā)放貸款置換原來的存量貸款”。

8月1日的下半年工作會議上，央行也提出“指導商業(yè)銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率”。而8月17日23Q2貨政報告中提出“居民信貸成本穩(wěn)中有降”，替換掉之前“個人消費信貸成本穩(wěn)中有降”的表述則被業(yè)內視為推動“存量房貸利率”下調的重要政策性鋪墊。

綜上，王小嬙預計：“存量房貸利率的定價細則將加速落地，新增房貸利率及存量房貸利率定價關系將更加合理。這將有效緩和居民“房貸”壓力?！?/p>

青島財經日報/首頁新聞記者 趙彭 周潤

責任編輯：李賽男