近日,網(wǎng)易有道發(fā)布2021年第四季度及2021財年未經(jīng)審計財務(wù)報告,營收和非美國通用會計準(zhǔn)則下凈利潤均超市場預(yù)期,花旗和Jefferies隨后發(fā)表研報。

花旗將有道(DAO.US)評級從“中性”上調(diào)至“買入”,并上調(diào)目標(biāo)價至15.5美元。Jefferies維持原“持有”評級,目標(biāo)價13美元;同時指出,本季度網(wǎng)易有道智能硬件增長勢頭強勁,STEAM課程愈加受市場歡迎。

財報顯示,剔除K9學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)后,網(wǎng)易有道2021年Q4凈收入達10.49億元,同比增長22.6%。其中,課程服務(wù)凈收入5.79 億元人民幣(9090 萬美元),同比增長20.6%;智能硬件凈收入3.18 億元人民幣(4990 萬美元),同比增長33.9%;在線營銷服務(wù)凈收入1.52 億元人民幣(2380 萬美元),同比增長10.2%。網(wǎng)易有道Q4毛利潤同比增長11.5%,達到4.453億元人民幣,毛利潤率達到42.5%。

網(wǎng)易有道將人工智能和技術(shù)驅(qū)動的業(yè)務(wù)作為重點,維持智能硬件、成人和職業(yè)教育課程、素質(zhì)教育課程和教育信息化這四大成長支柱保持不變,業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

花旗研報表示,盡管素質(zhì)教育課程和高中課程培訓(xùn)的監(jiān)管不確定性持續(xù)存在,但由于良好的產(chǎn)品渠道和強勁的需求,智能硬件可能成為有道未來增長的一個關(guān)鍵驅(qū)動力。再者,有道在教育信息化方面也取得了一定的進展,預(yù)計可以從2022年下半年開始對營收做出貢獻。

花旗將2022/2023年對網(wǎng)易有道營收的增長預(yù)期分別上調(diào)22%/7%,并上調(diào)目標(biāo)價至15.5美元。由于智能硬件前景看好,2B解決方案和成人課程也有相當(dāng)大的潛力,將有道從“中性”升級為”買入”。

花旗指出,有道將于2022年推出功能更強、AI技術(shù)更先進的新一代詞典筆和聽力寶,并將推出新品智能學(xué)習(xí)燈。有道更多的資源投入到新類別或新渠道中,預(yù)計由于規(guī)模經(jīng)濟,利潤率會更高。

有道與蘇州市政府達成戰(zhàn)略合作,欲構(gòu)建智慧教育綜合服務(wù)體系,共創(chuàng)智慧教育“蘇州樣板”,該合作對有道營收增長的推動預(yù)計將于今年下半年顯現(xiàn)。此外,有道圍棋業(yè)務(wù)營收額在21年第四季度同比增長約130%,季度環(huán)比增長超30%,這體現(xiàn)了強勁的需求。

Jefferies表示希望有道繼續(xù)執(zhí)行智能硬件、成人教育、素質(zhì)教育和教育信息化四大支柱戰(zhàn)略,期待可以在2022年實現(xiàn)美國通用會計準(zhǔn)則口徑下準(zhǔn)則下的單季度運營利潤盈虧平衡。