中信證券表示，2021年上半年，中國聯(lián)通業(yè)績增長超預(yù)期，利潤增速領(lǐng)跑行業(yè)，ARPU值維持增長態(tài)勢，自由現(xiàn)金流持續(xù)高增。展望未來，受益5G用戶的快速滲透、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的加速拓展，公司業(yè)績增長動能仍十分強勁。公司當前估值較低，且擬提升分紅比例，投資價值進一步凸顯。給予中國聯(lián)通A股2021年1.1倍PB，對應(yīng)目標價5.4元，維持“買入”評級；給予中國聯(lián)通港股0.46倍PB，對應(yīng)目標價6.2港元，維持“買入”評級。