新華社北京4月17日電（中國(guó)證券報(bào)記者趙中昊）當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月16日（周五），歐美股市普漲。美債收益率繼周四盤中反常大跌后，周五仍收于1.6%下方?？萍汲砷L(zhǎng)股又“香”了嗎？

機(jī)構(gòu)分析，按照目前美國(guó)疫苗接種速度，美國(guó)可能在今年夏天達(dá)到“群體免疫”。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美國(guó)人“群體免疫”之時(shí)，便是美股牛市終結(jié)之日。　　

歐美股市普漲

周五歐美股市普漲。德國(guó)DAX指數(shù)、道指和標(biāo)普500指數(shù)均刷新歷史新高。道指漲0.48%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.36%，納指漲0.1%。德國(guó)DAX指數(shù)漲1.34%。分析人士稱，強(qiáng)勁的美企財(cái)報(bào)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。

來(lái)源：Wind

美股大型科技股漲跌不一。蘋果跌0.25%，亞馬遜漲0.6%，奈飛跌0.49%，谷歌跌0.11%，F(xiàn)acebook跌0.53%，微軟漲0.48%。

周五公布的美國(guó)4月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值錄得86.5，雖低于預(yù)期，但仍創(chuàng)2020年3月來(lái)新高。本次調(diào)查顯示，消費(fèi)者對(duì)未來(lái)一年通脹的預(yù)期值為3.7%，較上月的3.1%上升了0.6個(gè)百分點(diǎn)。上次一年通脹預(yù)期達(dá)到3.7%附近還要追溯到2012年。

美債收益率漲跌不一。3年期美債收益率漲0.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.353%，5年期美債收益率漲0.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.834%，10年期美債收益率漲0.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.584%，30年期美債收益率跌0.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.271%。

關(guān)于美債收益率低迷的原因，據(jù)英為財(cái)情援引BK資產(chǎn)管理分析師Kathy Lien的觀點(diǎn)，市場(chǎng)其實(shí)已經(jīng)消化了積極的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，所有人都在談?wù)摻?jīng)濟(jì)在3月-4月會(huì)有強(qiáng)勁的復(fù)蘇，這些數(shù)據(jù)也只是證實(shí)了他們的預(yù)期而已。

渣打銀行認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)似乎已經(jīng)說(shuō)服了市場(chǎng)參與者，它至少會(huì)在2021年容忍通脹的走高。此前，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員都在公開(kāi)場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)，2021年通脹的上升都將是暫時(shí)的。

投機(jī)客也在削減對(duì)美國(guó)30年期國(guó)債期貨的凈空頭頭寸。據(jù)野村證券觀察，以基本面為導(dǎo)向的全球宏觀對(duì)沖基金似乎已經(jīng)完全退出了它們的美債凈空頭頭寸，甚至可能變成了凈多頭。以技術(shù)面為導(dǎo)向的CTAs（商品交易顧問(wèn)）可能也在回補(bǔ)空頭倉(cāng)位。

此外，日本政府的最新數(shù)據(jù)顯示，日本投資者又在重新買入美債。

價(jià)值股估值仍未回歸歷史均值

隨著美債收益率的飆升勢(shì)頭有所緩解，同時(shí)價(jià)值股在經(jīng)歷了年初的飆升之后，也引發(fā)了一些疑慮，美股漲勢(shì)的主力軍，又要從價(jià)值股輪動(dòng)到成長(zhǎng)股了嗎？

高盛近日在市場(chǎng)報(bào)告中稱，展望未來(lái)，隨著利率繼續(xù)波動(dòng)，向周期股輪動(dòng)的趨勢(shì)可能會(huì)偶爾停滯，但它仍然有運(yùn)行空間——除非華爾街當(dāng)前最篤定的“再通脹交易”消退。

法國(guó)興業(yè)銀行北美量化股票研究負(fù)責(zé)人Solomon Tadesse表示，雖然價(jià)值股已經(jīng)大漲了一輪，但從市凈率等指標(biāo)綜合來(lái)看，價(jià)值股較其歷史平均水平還有11%左右的折價(jià)。在押注再通脹交易的投資者看來(lái)，這一折價(jià)為價(jià)值股提供了充足的上漲空間。

英為財(cái)情分析，向價(jià)值股的輪動(dòng)也并不意味著科技股的崩跌。雖然成長(zhǎng)股、價(jià)值股不時(shí)切換，但大型科技股下跌的時(shí)候，能源股、銀行股加快了上漲步伐，而價(jià)值股前進(jìn)腳步慢下的時(shí)候，成長(zhǎng)股又高舉大旗，兩者的相互作用保持了美股市場(chǎng)的漲勢(shì)。

“華爾街金童”、綠光資本創(chuàng)始人David Einhorn在4月15日發(fā)布的一季度致投資者信中表示，通脹只會(huì)向一個(gè)方向走——即上漲，價(jià)值股將打破長(zhǎng)達(dá)逾十年(自2008年金融危機(jī)以來(lái))表現(xiàn)遜于成長(zhǎng)股的魔咒。

“殺估值”或就在夏天

今年夏天，美股市場(chǎng)可能不太平。

新冠疫情仍不容樂(lè)觀。據(jù)外媒報(bào)道，WHO總干事譚德塞周五在新冠肺炎例行發(fā)布會(huì)上表示，過(guò)去兩個(gè)月，全球新冠肺炎的每周新增病例翻了將近一倍，正逼近疫情暴發(fā)以來(lái)最高感染率。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示，如果四分之三的美國(guó)人都接種了疫苗，這將標(biāo)志著新冠疫情危機(jī)即將結(jié)束，而這是美聯(lián)儲(chǔ)考慮縮減其購(gòu)債計(jì)劃的必要條件之一。

美國(guó)銀行周二公布的4月基金經(jīng)理調(diào)查顯示，縮減恐慌和通脹被視為當(dāng)前市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)，而在此前長(zhǎng)達(dá)一年的時(shí)間里，新冠疫情曾是市場(chǎng)最擔(dān)心的問(wèn)題。投資者目前最大的擔(dān)心是美聯(lián)儲(chǔ)提前削減債規(guī)模。基金經(jīng)理們?cè)黾恿爽F(xiàn)金配置，使得股市容易受到回調(diào)的影響。66%的基金經(jīng)理認(rèn)為美國(guó)股市處于后期牛市。

路博邁集團(tuán)全球投資級(jí)固定收益主管Thanos Bardas預(yù)計(jì)，縮減寬松的討論最早可能在今年夏天開(kāi)始。美銀美林全球研究數(shù)據(jù)顯示，在其他條件不變的情況下，按照當(dāng)前的疫苗接種速度，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在短短兩個(gè)月內(nèi)達(dá)到75%的疫苗接種率，就是最早在今年夏天。此前白宮首席醫(yī)療顧問(wèn)福奇表示，70%至85％人具有免疫力即達(dá)到“群體免疫”。

廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為，美國(guó)有望在二季度末至三季度初實(shí)現(xiàn)群體免疫，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將正式步入過(guò)熱階段，或?qū)⒋呋拦烧{(diào)整。具體而言，群體免疫有望推動(dòng)美國(guó)服務(wù)業(yè)恢復(fù)，使得經(jīng)濟(jì)加速回升，隨之而來(lái)的縮減量化寬松和加稅政策將打擊美股估值和上市公司EPS（每股收益），致使美股陷于波動(dòng)。

“美股大多頭”摩根士丹利首席股票策略師Michael Wilson在上周末表示，雖然標(biāo)普500指數(shù)在持續(xù)創(chuàng)新高，但小盤股和周期股近期的弱勢(shì)可能是一個(gè)潛在的早期警告信號(hào)，即經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際重啟可能比人們預(yù)期的要困難得多。

同樣是美股多頭的德意志銀行首席股票策略師Binky Chadha預(yù)計(jì)，在未來(lái)3個(gè)月，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)觸頂，美股將會(huì)出現(xiàn)重大調(diào)整。