在諸多周期板塊帶動下，上周A股三大股指再度震蕩上行。券商人士指出，展望后市，11月A股已經(jīng)進入輪動慢漲期，疊加全球經(jīng)濟復(fù)蘇、外部不確定性消化、內(nèi)部政策預(yù)期升溫帶來的風(fēng)險偏好提升，市場有望共振向上，看好跨年行情。

部分機構(gòu)認為，短期繼續(xù)看好順周期作為市場行情主線，這將是2021年配置的首選風(fēng)格；中長期看，科技和消費領(lǐng)域配置價值和機會凸顯。

繼續(xù)看好A股跨年行情

回顧上周（11月16日至11月20日）行情，A股市場經(jīng)歷回調(diào)后再度小幅沖高，但滬深兩市行情明顯分化：截至11月20日收盤，上證指數(shù)、深證成指全周分別累計上漲2.04%、0.71%，創(chuàng)業(yè)板指全周累計下跌1.47%。不過從全月表現(xiàn)看，上證指數(shù)、深證成指11月分別累計上漲4.75%、4.65%，創(chuàng)業(yè)板指11月月線翻紅。

在中信證券首席策略分析師秦培景看來，11月A股已經(jīng)進入輪動慢漲期：首先，多因素共振將持續(xù)改善基本面預(yù)期，A股基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)；其次，本輪復(fù)蘇的供給和物流恢復(fù)滯后于需求，一旦需求企穩(wěn)回升，補庫初期周期品價格彈性較大；最后，本輪債市信用個案風(fēng)險不會導(dǎo)致國內(nèi)信用快速收縮，更不會改變內(nèi)外基本面修復(fù)趨勢，其對A股影響有限。

國盛證券首席策略分析師張啟堯明確表示，繼續(xù)看好跨年行情。海外方面，《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定》簽署等因素有望提振市場風(fēng)險偏好，進一步強化全球經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期；國內(nèi)方面，經(jīng)濟復(fù)蘇仍在持續(xù)，至少到明年一季度，經(jīng)濟復(fù)蘇仍將延續(xù)。全球經(jīng)濟復(fù)蘇，疊加外部不確定性消化、內(nèi)部政策預(yù)期升溫帶來風(fēng)險偏好提升，市場有望共振向上。

對于近期時有發(fā)生的企業(yè)債券違約事件，興業(yè)證券首席策略分析師王德倫認為，對于股票市場而言，其短期將壓制市場風(fēng)險偏好，但11月21日金融穩(wěn)定委員會召開會議，強調(diào)守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，“零容忍”、嚴處各種“逃廢債”等行為，短期將緩解市場擔(dān)憂情緒，中長期將重塑資本市場風(fēng)險評價體系。對于權(quán)益資產(chǎn)而言，其在大類資產(chǎn)配置中的性價比將得到提升，從而迎來權(quán)益投資“最好的年底”。

順周期是短期市場主線

從上周市場板塊表現(xiàn)看，順周期仍是市場主線。Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬28個一級行業(yè)中，有色金屬、采掘、鋼鐵、銀行等板塊上漲明顯。

當(dāng)前，多家券商繼續(xù)看好順周期板塊后市配置價值。秦培景建議圍繞周期品和可選消費板塊，繼續(xù)強化對順周期品種的配置。周期品方面繼續(xù)推薦受益于弱美元和全球經(jīng)濟預(yù)期改善的有色金屬，包括銅和鋁，以及價格重回需求驅(qū)動的鋰；化工板塊中推薦化纖?？蛇x消費方面，除了家電、汽車、白酒、家居外，建議關(guān)注中期基本面開始修復(fù)的酒店、景區(qū)等品種。

安信證券首席策略分析師陳果指出，在中國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇、新冠肺炎疫苗漸行漸近的背景下，“順周期”有望繼續(xù)成為A股市場行情主線。配置方面，“順周期”要特別注意需求端有自身庫存周期與行業(yè)周期邏輯、供給端有收縮或產(chǎn)能退出的方向，這些方向持續(xù)性可能超越市場預(yù)期。行業(yè)方面，建議重點關(guān)注白酒、白電、汽車（包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈）、化工、機械、有色、煤炭、鋼鐵、保險、銀行、券商、軍工、半導(dǎo)體等。

在中銀證券首席策略分析師王君看來，當(dāng)前投資者對周期行情的預(yù)期分歧較大，更多是看短做短，但考慮到行業(yè)基本面趨勢，以及后續(xù)美國財政刺激落地、疫苗商業(yè)化等多種有利于周期的價值催化陸續(xù)推出，當(dāng)前時點應(yīng)該堅定地繼續(xù)加倉周期板塊，并將其作為明年配置的首選風(fēng)格。

科技和消費長期價值不減

在聚焦順周期同時，不少機構(gòu)同樣看好科技和消費的長期布局價值。

海通證券首席策略分析師荀玉根認為，目前A股仍處于盈利上行周期初期，基本面向好將繼續(xù)支撐行情走高，科技和消費產(chǎn)業(yè)還有廣闊的成長空間，未來有望誕生更多牛股。往后看，計算機、傳媒、新能源產(chǎn)業(yè)鏈等產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間巨大，大眾消費有望崛起，乳制品、餐飲、超市等細分行業(yè)將快速增長。

中金公司首席策略分析師王漢鋒指出，疫情期間受損較多、恢復(fù)較慢的行業(yè)有望追趕，而先前估值較高的成長性行業(yè)則有可能出現(xiàn)調(diào)整。推薦關(guān)注四條線索：一是部分原材料、偏周期性的板塊可能出現(xiàn)階段性補漲；二是光伏及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，特別是上游原材料；三是內(nèi)需消費中估值不高、景氣程度改善的汽車、家電、家居等；四是低吸化工龍頭、龍頭券商及保險等。（完）

來源：新華社