□本報(bào)財(cái)經(jīng)新聞中心主任 資深市場(chǎng)人士 李冬明

牛市，一夜間成為人人關(guān)心討論的話(huà)題。這幾天，不少讀者、微信好友與筆者交流投資心得，也從不同角度表達(dá)出對(duì)牛市的憧憬——

一盼中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，以更加穩(wěn)健的節(jié)奏展開(kāi)。

追漲殺跌、坐過(guò)山車(chē)，這是不少投資者對(duì)自己的無(wú)奈總結(jié)。股市是經(jīng)濟(jì)晴雨表，不管是上一輪牛市以房地產(chǎn)、有色金屬為代表的強(qiáng)周期性行業(yè)，還是近兩年獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的創(chuàng)業(yè)板新興產(chǎn)業(yè)，亦或是金融股在今年歲末的風(fēng)云再起，其興衰更替，都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量和結(jié)構(gòu)變化，以及政策變遷的映射。為資產(chǎn)定價(jià)，也正是資本市場(chǎng)的根本作用之一。

2014年的牛市，肩負(fù)著為中國(guó)資產(chǎn)重新定價(jià)的使命。對(duì)中國(guó)金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露的擔(dān)憂(yōu)，一度使得2013年出現(xiàn)股債雙殺的嚴(yán)峻局勢(shì)。但對(duì)于利率市場(chǎng)化——這個(gè)決定中國(guó)金融和經(jīng)濟(jì)未來(lái)大格局的關(guān)鍵性因素，決策層依然釋放出強(qiáng)烈的推進(jìn)信號(hào)。去年年中和歲尾，央行兩次強(qiáng)力推動(dòng)利率上行，倒逼市場(chǎng)機(jī)構(gòu)提高風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知，今年以來(lái)則審時(shí)度勢(shì)，全年一直保持貨幣寬松，并在四季度啟動(dòng)降息周期，從中我們不僅可以看到中國(guó)金融體系風(fēng)險(xiǎn)的有力封殺、有效疏導(dǎo)，也能夠看出決策層掌控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行節(jié)奏的清晰路徑和充足信心。

所以，牛市來(lái)了，這是一次信心牛市。是建立在中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然進(jìn)入低速增長(zhǎng)期，但運(yùn)行穩(wěn)定性大大增強(qiáng)預(yù)期下的信心牛市。只有清晰的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行節(jié)奏，才能推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)健上漲，投資者要的，不是大起大落的戲劇性情節(jié)；投資者要的，是一個(gè)真正能夠分享GDP增長(zhǎng)，以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型政策紅利的結(jié)局，是能夠落到口袋中的牛市。

二盼股市以更加持續(xù)性的方式運(yùn)行。

牛市來(lái)了，更痛苦。這是最近很多投資者心理的生動(dòng)刻畫(huà)。財(cái)富，是每一個(gè)的夢(mèng)想。但造夢(mèng)的沖動(dòng)，往往最終使得夢(mèng)想落空。金融市場(chǎng)是人的市場(chǎng)，群體性行為的能量難以預(yù)計(jì)，所以金融市場(chǎng)總是以“絕望-猶豫-狂熱-泡沫”的規(guī)律，在全世界的金融史中一再重演。特別是作為新興市場(chǎng)的A股，暴漲暴跌更是常態(tài)。

股市的平穩(wěn)運(yùn)行，需要通過(guò)各種市場(chǎng)化機(jī)制和金融工具的引入，以及市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制的完善，使得A股定價(jià)更有效率，更為清晰透明，讓更多的一般投資者，能夠按照一定合理有序的規(guī)律，持續(xù)穩(wěn)健的獲得收益，而不是莊家、內(nèi)幕交易者在不對(duì)等的條件下，對(duì)暴利盛宴的獨(dú)享。

投資者的期盼是，A股成為中國(guó)人實(shí)現(xiàn)財(cái)富夢(mèng)想的路徑；而不是財(cái)富夢(mèng)碎的絕境。

三盼財(cái)富得到科學(xué)合理分配。

中國(guó)降息周期的展開(kāi)，意味著利率降低了，錢(qián)不值錢(qián)了，各種掛鉤市場(chǎng)利率的理財(cái)產(chǎn)品收益率下滑；實(shí)體經(jīng)濟(jì)和樓市回報(bào)率降低，如此大體量的資金，只有股市能夠容納。新一輪社會(huì)財(cái)富再分配正在展開(kāi)。根據(jù)中國(guó)登記結(jié)算公司的數(shù)據(jù)，今年以來(lái)，50萬(wàn)元以上資金的賬戶(hù)增長(zhǎng)速度最快，而小資金賬戶(hù)增長(zhǎng)不明顯。這預(yù)示著，越來(lái)越多的高凈值人群正在入市，同時(shí)也說(shuō)明有越來(lái)越多的人，開(kāi)始大幅增加對(duì)股票的投資比重。

預(yù)期越高，對(duì)投資者情緒的影響越大。當(dāng)A股成為身系每個(gè)人財(cái)富安全、家庭和睦的核心問(wèn)題后，當(dāng)老年人也開(kāi)始拿出養(yǎng)老錢(qián)、“棺材本”搏一把時(shí)，提高投資者專(zhuān)業(yè)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，其重要性并不亞于你是選擇儲(chǔ)蓄還是股票。每一家金融機(jī)構(gòu)，都不應(yīng)將投資者視為簡(jiǎn)單的產(chǎn)品銷(xiāo)售對(duì)象，簡(jiǎn)單粗暴的利用投資者對(duì)財(cái)富的渴望，將風(fēng)險(xiǎn)-收益不匹配的產(chǎn)品，賣(mài)給不合適的人群。投資者也不能把上漲視為股市的常態(tài)。在波動(dòng)中前行、螺旋式上升，才是金融市場(chǎng)的普遍規(guī)律。在社會(huì)氛圍營(yíng)造和自身認(rèn)知提高方面，牛市還需要每個(gè)市場(chǎng)參與者的努力。

夢(mèng)想和夢(mèng)，不是一個(gè)概念。

夢(mèng)想是睜開(kāi)眼后，有計(jì)劃、有行動(dòng)，還有實(shí)現(xiàn)的條件與路徑。

夢(mèng)，不管再華麗的場(chǎng)景，最后仍是零。

熊市遠(yuǎn)去，牛市奔來(lái)。投資者期盼，這一次，財(cái)富夢(mèng)想不是夢(mèng)。